서클, 2030년 기업가치 750억 달러 전망…조건은 세 가지
2026-08-10 21:01:00.839+00
서클($CRCL)의 2030년 기업 가치를 750억 달러, 즉 약 105조7500억원으로 예상하는 시나리오가 제시됐다. 이 전망은 스테이블코인 시장의 확대와 유에스디코인(USDC)의 시장 점유율 유지가 전제조건이지만, 치열한 경쟁과 수익성 압박에 따라 결과가 달라질 수 있다는 주장이 함께하고 있다.
비트와이즈의 최고투자책임자 맷 호건(Matt Hougan)은 3월 25일에 발표한 메모에서, 2030년 스테이블코인 시장 규모가 1조9000억 달러(약 2679조원)까지 성장하고, 유에스디코인의 점유율이 25%, 순마진이 0.8%에 이를 것이라는 가정을 통해 이러한 기업가치 모델을 도출했다고 밝혔다. 이는 단순한 예측이 아니라 세 가지 조건을 바탕으로 한 가변적인 시나리오임을 강조했다.
유에스디코인의 최근 실적은 이러한 시나리오를 검토하는 중요한 기초 자료로 활용된다. 서클은 8월 5일에 발표한 2026년 2분기 재무 실적에서 유에스디코인 유통량이 733억 달러(약 103조3530억원), 온체인 거래량은 14조8000억 달러(약 2경868조원)를 기록했다고 보고했다. 이외에도 총 매출은 7억100만 달러(약 9884억원)였고, 순이익은 4800만 달러(약 677억원)에 달했다. 서클이 발표한 유에스디코인의 스테이블코인 시장 점유율은 27%로, 비트와이즈의 장기 모델 기준인 25%와는 2%포인트 차이를 보였다.
이런 현재 시장 점유율이 2030년의 기업가치를 자동으로 보장하지는 않는다. 시장의 전체 규모, 유에스디코인의 점유율, 순마진 중 하나라도 변화가 생기면 기업 가치는 크게 변동할 수 있기 때문이다.
서클의 평가에서 중요한 점은 준비금 운용 수익에 의존하는 발행사로서의 역할과, 규제, 보관, 결제 및 블록체인 기능을 통합한 인프라 기업으로서의 가능성을 동시에 고려해야 한다는 점이다. 준비금 기반 스테이블코인 발행사는 대개 보유 자산에서 수익을 창출하지만, 유통 및 결제망 확대에는 기술적 요구사항과 규제 비용이 소요된다.
2026회계연도에 서클이 발표한 기타 매출은 3400만 달러(약 479억원)에 달했으며, 올해의 기타 매출 예상치는 3억1000만~3억3000만 달러(약 4371억~4653억원)로 제시했다. 또한, 서클은 블록체인 인프라 확대의 일환으로 아크(Arc)라는 공용 메인넷을 9월 16일에 출시할 예정이다. 아크 프로젝트는 서클의 사업 다각화에 기여할 가능성이 높지만, 현재 공개된 기타 매출 규모로는 장기적인 수익 구조에 대한 확신을 갖기는 어렵다.
규제적 기반 역시 강화되었다. 서클은 7월 10일 미국 통화감독청(OCC)으로부터 내셔널 트러스트 은행 설립에 대한 최종 승인을 받았으며, 이는 기관 자산 보관과 유에스디코인 준비금 관리를 위한 기반을 확충하는 데 기여할 것으로 보인다. 이전에는 뉴욕주 금융서비스국으로부터 제한적 신탁 인가를 확보하기도 했다.
그러나 시장의 평가는 엇갈리고 있다. 아크인베스트(ARK Invest)는 서클이 분기 수익률의 주요 하락 요인으로 지목되었지만, 클래리티 법안 지연과 오픈유에스디(OpenUSD) 경쟁에 대한 우려는 일부 과도하다는 평가를 내놓았다. 반면 더블록(The Block)은 월가가 유에스디코인의 경제성을 이전보다 신중히 보는 경향이 있으며, 경쟁 스테이블코인의 증가와 수익성 압박이 서클의 주가 및 기업가치 도출에 부담을 줄 것이라는 분석을 내놓았다.
마지막으로 스테이블코인 시장은 항상 직선적으로 성장하는 것은 아니다. 코인데스크(Coindesk)의 자료에 따르면, 5월에 3200억 달러(약 451조2000억원)였던 시장 규모가 6월에는 3120억 달러(약 439조9200억원)로 2.5% 줄어들었다. 이런 조정은 장기적인 성장 흐름 속에서도 발생할 수 있다는 점을 시사한다. 리치먼드 연방준비은행의 최근 경제 브리프에 따르면, 준비금 기반 스테이블코인은 미국 국채 수요와 달러의 국제적 역할을 더욱 강화할 수 있는 기회를 제공한다고 분석되었다. 규제형 스테이블코인 발행사는 우호적인 거시 환경 속에서도 개별 기업가치가 시장 점유율과 마진, 그리고 경쟁 구도에 의해 결정될 수 있음을 기억해야 한다.