블랙록의 온체인 머니마켓펀드, 최고등급 AAAm 획득

블랙록이 운용하는 토큰화 정부 머니마켓펀드인 BRSRV가 스탠더드앤드푸어스 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)에 의해 최고 원금안정성펀드 등급인 ‘AAAm’을 부여받았다. 이번 평가는 스테이블코인 준비자산을 온체인에서 효과적으로 관리하려는 금융상품의 신용도, 만기 구조 및 운용 역량에 대한 종합적인 평가 결과로, 이는 금융 시장에서 큰 의미를 가진다.

S&P는 BRSRV가 장기적으로 안정적인 순자산가치(NAV)를 유지하고, 신용위험에 따른 원금 손실 가능성을 극히 낮출 역량이 있다는 점을 인정하며 AAAm 등급을 수여했다. 투자자산과 거래상대방의 신용도를 중점적으로 평가하고, 블랙록 어드바이저스의 관리 체계에서도 어떠한 약점을 발견하지 못했음을 확인하였다.

BRSRV는 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록된 정부 머니마켓펀드 형태로, 자산의 100%를 현금, 만기 93일 이하의 미국 국채 및 재무부 채권, 그리고 국채 담보 익일 환매조건부채권에 투자하는 구조로 설계되었다. 이 펀드는 포트폴리오의 달러 가중평균 만기가 60일 이하이며, 달러 가중평균 수명은 120일 이하로 관리된다. 이러한 구조는 단기 국채 및 현금성 자산 중심으로 위험을 제한하는 특징이 있다.

BRSRV는 스테이블코인 준비금 관리와 다중 블록체인 접근을 지원하기 위해 개발되었다. 다만, 펀드 지분은 ‘온체인 셰어(OnChain Shares)’ 형태로 관리되며, 이는 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH) 등 디지털 자산에 직접 투자하는 방식은 아니다. 투자자는 세큐리타이즈 트랜스퍼 에이전트를 통해 여러 퍼블릭 블록체인과 연결된 허가형 시스템에서 공식 소유권 기록을 관리 받는다. 이 과정에서 고객확인(KYC) 및 자금세탁방지(AML) 절차를 거쳐야 하며, 화이트리스트에 등록되어야 한다.

BRSRV는 2025년 7월 18일 제정된 미국 지니어스법(GENIUS Act)과 연결되어 있다. 이 법안은 결제용 스테이블코인 발행자에게 1대1 준비금 유지를 요구하며, 매월 준비자산 공개를 의무화하고 있다. 법적 인정 자산에는 미 달러 현금, 예금, 만기 93일 이하의 미국 국채, 특정 요건을 충족하는 정부 머니마켓펀드 지분과 일부 토큰화된 자산이 포함된다.

신용도 평가와 관련하여, S&P는 유에스디코인(USDC)과 EURC, USDG, USDP가 ‘2(Strong)’ 등급을 부여받았으며, 반면 테더(USDT)와 트루USD(TUSD), 에테나 USDe는 ‘5(Weak)’로 평가되었다. 이는 스테이블코인이 기준 통화와 가격 연동을 유지할 수 있는 능력을 나타내는 지표로 해석된다.

한편, AAAm 등급이 원금을 보장하는 것은 아니며, SEC는 해당 증권을 승인 또는 부인한 것이 아니라고 명시하고 있다. 이와 별도로 지니어스법의 일부 조항에 해석의 여지가 존재해 연방 규제기관의 세부 기준이 실행 과정에 영향을 미칠 수도 있다.