바오펑 에너지, 2026년 상반기 순익 62.65~78.40% 증가 전망

바오펑 에너지(Ningxia Baofeng Energy Group)는 2026년 상반기 순이익이 93억에서 102억 위안에 이를 것으로 예상하고 있다. 이는 전년 동기 대비 62.65%에서 78.40%의 증가율을 나타내며, 이는 고유가 환경 속에서 중국 석탄화학 기업의 원가 우위가 반영된 결과로 평가된다.

상하이증권거래소에 따르면, 바오펑 에너지는 7월 14일 해당 순이익 전망치를 공식 발표했다. 이 회사는 내몽골 올레핀 프로젝트가 2025년 4월에 전면 가동될 예정이며, 이로 인해 생산과 판매가 증가할 것이라고 밝혔다. 또한, 중동의 충돌 이후 원유와 알케인 가격이 상승함에 따라 올레핀 제품의 수익성도 개선되었다고 설명했다.

다만, 이번 수치가 외신에서 표현된 '거의 두 배'라는 표현보다는 신중히 해석될 필요가 있다. 공식 발표된 증가율은 62.65%에서 78.40%이며, 이는 확정된 실적이 아닌 감사 전의 예비 측정치에 해당한다.

석탄화학 산업은 석탄을 원료로 메탄올, 올레핀, 폴리에틸렌, 폴리프로필렌 등을 생산하는 분야로, 원유 가격이 상승할 경우 나프타를 사용하는 석유화학 기업들의 원료비 부담이 커진다. 이에 반해, 석탄 기반 공정은 원유와 석탄 간의 가격 차이가 벌어질 때 상대적으로 낮은 비용 부담을 유지할 수 있다.

바오펑 에너지의 실적 전망은 이러한 가격 차이가 유리하게 작용하는 고유가 국면에서의 사례로 여겨진다. 석탄 기반 올레핀은 원유 가격이 상승함에 따라 석유 기반 제품에 비해 마진을 확보하기 쉬운 구조를 갖추고 있다.

시장의 반응도 긍정적이었다. 로이터 통신에 따르면, 3월 25일 중국 석탄화학 섹터의 주가는 전쟁 시작 이후 최대 30% 상승하였으며, 바오펑 에너지의 주가는 약 30% 오른 것으로 나타났다. 같은 기간 동안 석유 기반 경쟁사의 주가는 하락세를 나타냈다.

이러한 상황은 투자자들이 유가 상승에 따라 석탄 기반 화학 기업의 비용 구조를 재평가한 결과로 분석된다. 하지만 주가 상승은 이미 반영된 시장 반응일 뿐이며, 미래의 실적이나 가격 흐름을 보장하지 않는다.

한국 독자에게 이 사항은 중국 증시의 특정 업종에서의 단기 강세가 원유 가격이 각 산업의 수익성에 미치는 영향을 다르게 작용한다는 점에서 주목할 만하다. 브렌트유 가격이 배럴당 90달러, 즉 약 12만원에 이르는 상황은 정유 및 석유화학 부문에 원가 부담과 제품 가격 변동을 동시에 초래하게 된다.

중국의 석탄화학 부문은 이러한 가격 차이를 활용하는 분야로, 원유 가격이 높을 경우 석탄 기반 공정의 유리성이 더욱 부각된다. 반면, 유가가 하락하면 이러한 이점은 빠르게 감소할 수 있다.

중국 정부의 에너지 안보 정책도 이러한 배경에 자리잡고 있다. 내몽골 지역에서 석탄 기반 화학 생산을 늘리면 원유 및 가스 의존도를 낮추게 된다는 논리를 통해 바오펑 에너지의 내몽골 프로젝트가 주목받고 있다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면, 중국은 전 세계 암모니아 생산의 30%를 차지하고 있으며, 그 중 약 85%는 석탄에 의존하고 있다. IEA 보고서에서는 중국의 플라스틱 및 화학 부문에서 석탄 수요의 증가가 일부 산업 수요 감소를 상쇄하고 있다고 분석하고 있다.

그러나 석탄화학 산업의 유리는 유가 수준에 민감하다. 로이터는 6월 말과 7월 초, 국제 유가가 전쟁 이전의 수준으로 되돌아갔다고 보도했다. 유가가 낮아지면 석탄 기반 공정의 가격 차이에서 오는 이점도 감소할 것이다.

또한, 환경적 부담도 무시할 수 없다. 석탄화학은 석탄을 원료 및 에너지원으로 사용하여 배출량이 크며 장기적으로 예방할 수 없는 자산에 대한 우려도 커지고 있다. 현재의 이익 증가가 구조적 경쟁력 강화인지, 아니면 고유가에 따른 일시적 마진 개선인지는 지속적인 유가와 수요의 변화에 달려 있다.

바오펑 에너지의 2026년 상반기 확정 실적은 이날 기준으로 공식적으로 확인되지 않았다. 회사의 7월 14일 발표는 감사 전 예비 측정치이며, 중간보고서 공시는 2026년 8월 13일로 예정되어 있다.