미국 10년물 국채금리 5.2% 초과 시 경기와 신용 리스크 경고

미국의 10년물 국채금리가 5.2%를 넘어서게 되면 경기 침체와 신용 리스크의 동시 경고가 나타날 수 있다는 연구 결과가 발표됐다. 현재 국채금리는 이 임계점 아래에 있지만, 하반기에는 장기금리 상승 압력이 여전히 존재할 것으로 예상된다.

정용택 IBK투자증권 이코노미스트는 최근 보고서에서 미국 10년물 국채의 적정 금리를 4.2% 정도로 평가하며, 이번 경기 사이클에서의 임계점을 5.2%로 설정했다. 그는 현재 미국채 10년물 금리가 4.6%에 머물러 있어 임계점과의 차이는 있지만, 금리 상승의 원인이 여전히 다수 존재한다고 분석했다.

그는 특히 이번 경기 사이클에서 한국의 금리보다는 미국의 10년물 금리 변화가 더 중요하다고 지적했다. 한국 경제는 반도체를 포함한 수출에 밀접하게 연결되어 있으며, 이는 미국의 투자 동향에 의해 크게 영향을 받기 때문이다.

미국 10년물 국채금리는 글로벌 장기금리의 기준이 되고 있다. 따라서 금리가 상승할 경우 채권 가격은 하락하고, 기업 및 정부의 차입 비용은 증가하게 된다. 장기금리 상승은 주식 및 암호화폐와 같은 위험자산 가격에도 영향을 미친다.

정 이코노미스트는 10년물 금리와 적정 금리 간의 차이를 분석하여 임계점을 도출했다고 밝혔다. 그는 적정금리인 4.2%에 표준편차를 추가하여 이 사이클에서의 5.2%를 상단 임계점으로 설정했다고 전했다.

그는 "금리가 상반 밴드에 도달하거나 이를 초과하는 경우, 금융상황지수, 회사채 스트레스지수, 선행신용지수 등 신용 관련 지표가 급격히 악화되는 경향이 있다"고 설명했다. 즉, 장기금리가 비정상적으로 높은 수준에 도달하면 경기보다 신용 지표가 먼저 불안해질 가능성이 있다는 의미다.

2023년 3월 실리콘밸리은행 파산 사건도 이러한 흐름을 잘 보여주는 사례로, 당시 급격한 금리 상승이 누적된 부담을 드러내며 경기와 주식 시장의 흐름을 뒤바꿨다는 것이다. 하지만 정 이코노미스트는 현재 금리 수준에서 추가 상승이 있다 하더라도 즉각적인 경기 하락이나 신용위험 현실화 가능성은 크지 않다고 강조했다. 현재 4.6%의 10년물 금리는 5.2% 임계점과 상당한 거리가 있다는 것이 그의 판단이다.

최근 미국의 장기금리 상승 현상은 채권 시장에서 이미 확인되고 있다. 미국 10년물 국채 입찰 낙찰 수익률이 4.683%로 상승하며 금융위기 이후 최고치를 기록한 바 있다. 이는 투자자들이 만기가 동일한 미 국채에서 더 높은 수익률을 요구하고 있다는 것을 의미하며, 재정 적자와 물가 상승에 대한 불확실성이 커질 경우 채권 수요가 줄어들며 금리는 오를 수밖에 없는 구조가 나타날 수 있다.

정 이코노 미스트는 하반기 금리 상승의 압박 요인으로 풍부한 유동성, 높은 물가 수준, 빅테크 기업의 자금 수요 증가, 그리고 트럼프 행정부의 감세 정책에 따른 재정 부담을 언급했다. 그는 "감세 정책이 본격적으로 시행되면 미국 정부 재정에 대한 우려가 더욱 커질 것이고, 이로 인해 금리 상승세가 가속화될 가능성이 있다"고 말했다.

또한, 장기금리 상승은 국내 시장에도 영향을 미친다. 한국의 수출 경기는 반도체에 크게 의존하고 있으며, 이 반도체의 수요는 미국의 투자 흐름과 밀접하게 연결되어 있다. 미국 금리 상승이 투자 수요를 감소시키면, 이는 한국의 수출과 기업 실적 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

정 이코노미스트는 연말에 예정된 미국 중간선거를 주목할 시점으로 지목하며, 감세 정책이 본격적으로 시행되고 미국 정부 재정에 대한 우려가 커지는 가운데 10년물 금리가 5.2%에 접근하는지 여부가 경기와 신용 리스크의 중요한 판단 기준이 될 것이라고 전망했다.