Fed, 한 달 만의 정책 전환…"추가 긴축" 가능성 언급

미국 연방준비제도(Fed)가 최근 발표한 4월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에서 정책 기조의 명확한 변화를 확인할 수 있다. 3월 회의에서는 금리 인하 가능성이 제기되었으나, 이번 4월 회의록에서는 그와는 정반대의 내용이 등장했다. 이란 전쟁으로 인한 국제유가 급등과 공급망의 불안정성이 인플레이션을 자극할 위험이 커지고 있다는 점이 주요 원인이다. 이로 인해, 연내 금리 인하 기대는 더욱 멀어졌고 시장의 불안감이 커지고 있다.

회의록에 따르면, 다수의 참석자가 Fed의 물가 목표인 2%로의 복귀가 예상보다 더 오랜 시간이 소요될 수 있다는 우려를 나타냈다. 이는 이란 전쟁으로 인한 유가 상승이 물가 전반에 영향을 미치고, 물류비와 항공료 등의 에너지 비용이 상승하면서 광범위한 가격 압력을 야기할 것으로 예상되기 때문이다.

특히 주목할 부분은 '추가 긴축(policy firming)'이라는 용어의 등장이다. 회의록은 인플레이션이 2%를 지속해서 웃돌 경우 추가적인 긴축이 필요할 가능성이 높다고 명시하였다. 이는 Fed가 향후 금리 인상을 염두에 두고 있다는 시그널로 해석될 수 있다. 또한, 시장에서 기대되던 금리 인하를 암시하는 완화 편향 문구의 삭제도 검토될 필요가 있다고 결론지었다.

회의록에서는 '더 높은 금리로 오래(higher for longer)'라는 표현이 반복되어 나타나며, 참석자 중 일부는 물가 둔화가 명확한 궤도에 오르거나 노동시장이 급격히 약화될 때에만 금리 인하가 적합하다고 언급했다. 이는 Fed가 과거의 중립적 입장에서 한층 더 매파적 태도로 전환했음을 시사한다.

이란 전쟁은 Fed가 이를 '공급 충격(supply shock)'으로 해석하게 하였고, 의사록은 중동 전쟁 이후의 국채금리 상승의 배경을 분석하며, 기대 인플레이션의 급등과 실질금리의 하락이 부정적 공급 충격과 일치한다고 평가하였다. 다만, 참석자 다수는 기준 금리(3.5~3.75%)를 유지하는 데 찬성하고 있어 단기적인 금리 인상 가능성은 제한적이라고 밝혔다.

이번 회의록은 인플레이션이 고착화될 경우 금리 인하보다 추가적인 긴축 논의가 우선될 것이라고 명확히 언급하고 있다. 이는 시장의 기대와는 반대로 금리 인하 시기가 더 늦어질 가능성을 암시한다. 결과적으로 올해의 금리 인하 기대는 빠르게 후퇴하고 있으며, 시장 참가자들은 올해 기준 금리에 변화가 없을 것으로 보거나 2027년 1분기까지 금리 인상 가능성을 약 30%로 반영하는 등 신중한 태도를 보이고 있다.